Gibt es noch einen Ausweg?

Die Fronten sind verhärtet, und ein Kompromiss scheint schwierig. Sunrise will den Deal trotz des Freenet-Widerstands durchdrücken. Die Sunrise-Aktionäre werden daher aller Voraussicht so über die Finanzierung abstimmen, wie diese ursprünglich geplant war. «Davon gehe ich aus», sagte Sunrise-Finanzchef André Krause am Donnerstag. «Wir sind in der Endphase der Planung und können nicht bis zur letzten Minute warten.» Es gebe aber noch einen gewissen Raum für Anpassungen.

Ein erster Kompromissvorschlag ist allerdings bereits gescheitert. Es sei kürzlich eine alternative Finanzierungsstruktur diskutiert worden. Konkret stand laut Finanzchef Krause eine Pflichtwandelanleihe mit einer Laufzeit von drei Jahren im Raum. Damit wäre der Umfang der Kapitalerhöhung verringert worden. Freenet habe diesen Vorschlag jedoch abgelehnt. Sunrise-Chef Swantee geht davon aus, dass die Wettbewerbshüter den Deal bis spätestens Anfang Oktober absegnen werden. Sofern die Generalversammlung zustimme, solle die Transaktion dann im November 2019 abgeschlossen werden.

Das Sunrise-Management eröffnete am Donnerstag schon einmal den «Abstimmungskampf» für die Generalversammlung. Laut ihm ist der Kauf von UPC noch attraktiver geworden. Denn bei UPC entwickelten sich die Geschäfte besser als erwartet. Zudem hätten neue Berechnungen ein höheres Synergiepotenzial ergeben.

Freenet hatte hingegen nach Analyse der UPC-Zahlen ein Nein zum Deal beschlossen. Die UPC-Zahlen seien schlecht. «Die Risiken des Deals werden immer deutlicher, und die Chancen bleiben unsicher», meinte Freenet-Chef Vilanek. Laut ihm ist sein Unternehmen mit seinem Widerstand nicht allein. «Wir haben seit letztem Freitag viele positive Reaktionen erhalten.» Der Freenet-Chef sieht sich auch durch die Marktreaktion in seiner Meinung bestärkt. «Als unser Widerstand bekannt wurde, stiegen die Aktien; heute geht sie wieder runter: Es scheint so, als ob der Markt eher unserer Meinung ist.»

Nebensächlich waren derweil die Quartalszahlen von Sunrise, die ebenfalls am Donnerstag publiziert wurden. Der Umsatz verringerte sich zwar um 1,7 Prozent auf 455 Millionen Franken. In der Folge nahmen der bereinigte operative Gewinn (EBITDA) um 3,4 Prozent auf 155 Millionen und der Reingewinn sogar um knapp 12 Prozent auf 27 Millionen zu. Sunrise habe eine bessere Performance gezeigt als die Konkurrenten, kommentierte Swantee die Zahlen. So seien 40'000 Mobilfunk-Abokunden, 12'000 Internetkunden und 11'000 TV-Kunden gewonnen worden. Platzhirsch Swisscom hatte vor einer Woche durchwegs schlechtere Kundenzahlen präsentiert. Mit anderen Worten: Sunrise gewann Marktanteile.